춘 화 자본 140 억 원, '삼 켜 라' 미 찬 신 중국 과 군악 보 통합 의 3 가지 가능성

반 년 에 걸 친 미국 공신 들 의 중국 경매 가 마침내 결정 되 었 다.베 이 징 시간 으로 6 월 6 일 새벽, 영국 리 제 이 시 그룹 은 22 억 달러 (약 140 억 위안) 가격 으로 중화 권 영유 아 레 시 피 분유 와 영양 제 업 무 를 춘 화 자본 그룹 에 매각 하 겠 다 고 발표 했다.

거래 가 완 료 된 후 이 사업 의 지분 8% 를 보유 하고 13 억 달러 의 현금 수입 을 얻 을 예정 이다.자본 경쟁 을 협조 하 는 한 관계자 가 21 세기 경제 보도 에 따 르 면 이번 미국 스 폰 서 중국 경매 에 참여 한 기구의 입찰 가격 은 대체적으로 18 억 에서 20 억 달러 사이 에 춘 화 자본 은 마지막 에 2 억, '캡 처' 베 인 자본 을 추가 하여 최종 적 으로 미국 스 폰 서 중국의 92% 지분 을 차지 했다.

이 인수 에 있어 춘 화 자본 은 회사 가 '소비 분야 에서 의 또 하나의 중요 한 구조' 라 고 생각한다.유업 전문가 인 송 량 은 그 다음 에 미 찬 신의 중국 업무 관리 와 경영 은 아직도 독립 을 유지 하고 미 찬 신 중국 팀 이 집행 할 것 이 라 고 주장 했다.

그러나 송 량 은 춘 화 자본 이 인수 전에 군악 보 와 충분 한 소통 을 했 을 것 이 라 고 믿 었 다. 미 찬 신 중국 은 앞으로 군악 보 와 진일보 한 통합 을 이 룰 것 이 라 고 믿 었 다. '자본 적 인 측면 에서 볼 때 미 찬 신 중국 을 인수 한 후에 포장 을 하고 다른 기업 에 팔 거나 상장 방식 으로 퇴출 될 것 이기 때문이다."현재 로 서 는 두 번 째 로 가능성 이 높 은 것 은 바로 군 악 보 와 통합 상장 을 한 다음 에 탈퇴 하 는 것 이다."

"캡 처".

분유 업계 로 서 는 미 찬 신의 중국 판 매 는 출생 인구 가 3 년 연속 하락 한 것 을 제외 한 또 하나의 큰 일이 다.미 찬 신 중국 이 춘 화 자본 에 인수 되면 서 다 메 즈, 혜 씨 의 이 주 는 그 당시 중국 분유 시장 을 주름 잡 았 던 4 대 외국 계 브랜드 를 이 제 는 아 배 만 남 았 다. 업계 에 서 는 아 배 가 분유 업 무 를 벗 기 겠 다 는 소문 이 돌 았 지만 여전히 움직임 이 보이 지 않 는 다.

오히려 결 이 가 먼저 야.리 제 는 지난 2 월 중화 권 영유 아 영양 제 사업 에 대한 전면적 인 전략 적 평 가 를 발표 했다.그때 리 제 때 '역사상 최대 인수' 인 179 억 달러 로 미 찬 신 을 인수 한 지 4 년 이 안 되 었 습 니 다.

이번 리 제 는 중화 권 영유 아 영양 제 업 무 를 전체적으로 판매 하 는 것 으로 알려 졌 다. 네덜란드 나이 메 이 형 과 광저우 에 있 는 생산 시설 을 포함 하고 중화 권 에 서 는 미 찬 신과 블 루 진, 백금 예, 안 아이 바 오 등 브랜드 의 허가 없 는 영구 독점 도 가능 하 다.거래 가 완 료 된 후에 리 제 이 는 전 세계 에서 미국 짱 신 블 루 진, 백금 예, 안 아 보 등 브랜드 를 유지 하고 중화 권 이외 의 다른 국가 나 지역 에서 이런 브랜드 를 계속 경영 할 것 이다.

2020 년 12 월 31 일 까지 의 재정 연도 까지 중국 전역 영유 아 영양 업무 의 순 수입 은 8 억 61 만 파운드 (인민폐 77.78 억 위안) 이 고 영업 이윤 은 8500 만 파운드 이 며 총 자산 은 54 억 달러 이다.

앞서 매체 에 따 르 면 리 제 이 시 중화 권 영유 아 영양 제 업무 의 1 차 경쟁 입찰 자 는 베 인 자본, 케 이 레이 투자 그룹, KKR 를 비롯 한 사모 펀드 회사 라 고 보도 했다.그 밖 에 이리, 신 희망 유업 과 군 락 보 의 투자 자 인 홍삼 중국 등 도 경쟁 적 으로 구 매 하려 고 한다.관계자 에 따 르 면 리 제 는 20 억 달러 (약 1286 억 원) 의 목표 가격 으로 이 업 무 를 매각 하고 싶다.

불과 한 달 이 되 지 않 아 군 악 보 의 또 다른 투자 방 춘 화 자본 이 갑자기 '살생' 하여 인수 자가 될 줄 은 생각 지도 못 했다.22 억 달러 의 가격 에 대해 송 량 은 '약간 높다' 고 주장 했다. '이 를 바탕 으로 춘 화 자본 은 적어도 25% 이상 의 수익 을 얻어 야 한다. 대체적으로 160 억 에서 180 억 정도 의 수준 이 어야 한다' 고 주장 했다.자본 은 결국 수익 을 추구 해 야 하 는 것 으로 보 이 므 로 앞으로 춘 화가 어떻게 퇴출 될 지 주목 된다.

춘화 의 주판

사실 춘 화 는 이미 생각해 놓 았 다.

2019 년 11 월 에 군 락 보 그룹 경영 진 이 이 끌 었 고 춘 화 자본 은 평안 자본, 군 건 주식 과 손 잡 고 40 억 위안 으로 멍 뉴 가 가지 고 있 는 51% 의 군 락 보 유업 지분 을 인수 했다.이 는 군악 보가 '솔로' 에 성공 하고 IPO 에서 한 걸음 더 나 아 간 다 는 뜻 이다.

작년 3 월 에 군 락 보 유업 은 재 융자 를 받 았 고 투자 자 는 홍삼 자본 인 중국 펀드 였 다. 홍삼 자본 은 12 억 위안 을 넘 어서 군 락 보 의 15.26% 지분 을 얻 었 고 기업 의 최대 기구 주주 가 되 었 다.같은 해 7 월 에 군악 보 유업 이 홍콩 과 중국 내륙 에 상장 하여 7 억 달러 의 자금 을 모 을 계획 이 라 고 소식 이 전 해 졌 다.그 러 자 그 는 "회사 가 아직 상장 계획 이 없다" 며 부정적인 반응 을 보 였 다.

출산 율 하락 의 영향 으로 우리 나라 유아 분유 시장 규모 의 증가 속 도 는 지속 적 으로 하락 하고 있다.치열 한 경쟁 속 에서 외국 자본 의 점유 율 은 계속 떨 어 지고 국산 분 유 는 정책 지원 아래 한 발 짝 나 아가 고 있다.

중국 식품 산업 분석가 주 단 봉 은 외국 계 브랜드 가 최근 몇 년 동안 하락 시장 에 진 서비스 체계 에 져 고객 의 점성 이 계속 떨 어 지고 있다 고 주장 했다.한편, 비 학, 군악 보 등 국산 분유 업 체 들 은 중국 신생아 출산 율 을 통 해 서 너 선 도시 의 인구 배당 에 집중 하고 지속 적 인 코드 마 케 팅, 서비스 시스템 구축 등 일련의 조 치 를 통 해 아래 에서 위로 판 도 를 계속 추진 하고 있다.

글로벌 브랜드 의 현재 쇼트 보드 에 대해 서 는 예 은 달 중화 권 최고 경영 자가 6 월 6 일 오전 에 보 낸 직원 편지 에서 도 애매 하 게 언급 했다.그 는 춘 화 자본 에 가입 한 후에 미 찬 신 중국 은 '시장 에서 의 상업 기 회 를 충분히 이용 하여 전자상거래 와 다 국적 기업 의 구조 가 비교적 적은 3, 4 선 도시 시장 을 개척 할 수 있다' 고 말 했다.예 은 달 은 또 춘 화 자본 이 미 찬 신 중화 권 팀 의 실력 을 인정 했다 고 밝 혔 다.

송 량 은 춘 화 자본 이 들 어 오 면 미 찬 신의 중국 업무 에 좋 을 것 이 라 고 판단 했다.먼저, 춘 화 자본 은 지속 적 으로 미 찬 신 을 투입 하여 제품 의 연구 개발, 브랜드 건설 과 시장 확대 에 사용 할 것 이다.그 다음으로 미 찬 신 중국 과 군 악 보 는 시 너 지 효 과 를 발휘 하여 서 너 선 시장 에 진출 하 는 것 을 가속 화 할 수 있다.마지막 으로 관리 팀 이 현지 실정 에 맞 는 자체 개발 시장의 효율 을 향상 시 키 고 종류 구 조 를 개선 하 며 유연성 있 게 확대 하 는 것 이다.

송 량 은 미 찬 신 중국 과 군악 보 의 미래 가능성 에 대해 3 가지 통합 방식 이 있 을 것 이 라 고 생각 했다.첫 번 째 방식 은 군 악 보가 출시 되 기 전에 미 찬 신과 중국 이 주식 을 바 꿀 수도 있다 는 것 이다.두 번 째 방식 은 쌍방 이 자본 과 연합 하여 포장 하 는 것 일 수도 있 는데 그것 이 바로 미 찬 신 중국, 군 악 보 와 군 악 보 뒤에 있 는 자본 을 포장 한 다음 에 통일 적 으로 상장 하 는 것 이다.세 번 째 는 군악 보가 출시 된 후에 미 찬 신 을 전면적으로 인수 하 는 것 입 니 다.

송 량 은 군 러 보가 현재 체 량 으로 볼 때 융자 가 상장 되면 전체 자금 이 200 억 에서 300 억 에 달 할 수 있 기 때문에 미 찬 신 중국 을 인수 하 는 것 이 충분히 가능 하 다 고 지적 했다.또한 춘 화 자본 이라는 사모 펀드 의 경우 목표 가 반드시 매각 되 거나 상장 되 어야 이익 을 얻 을 수 있다 (이익 을 얻 을 수 있다). "판매 하면 현재 로 서 는 가능성 이 크 지 않 기 때문에 보통 두 번 째 방식 으로 포장 하고 상장 한 후에 퇴출 된다" 고 말 했다.

내외 경쟁

주의해 야 할 것 은 이 거래 협 의 를 달성 한 후에 회계 수요 에 따라 이익 과 청결 을 얻 을 때 아이 유 영양 품 업무 의 순자 산 을 재 분할 한 것 이다. 그 중에서 중화 권 의 가 치 는 34 억 파운드, 북 미 와 다른 국가 또는 지역 의 가 치 는 54 억 파운드 이다.거래 가 완 료 된 후에 주로 중화 구 영유 아 영양 품 업무 의 상업 명예 와 무 형 자산 을 재평가 하 는 영향 을 받 아 이 를 깨끗이 할 때 약 25 억 파운드 의 순손실 이 발생 할 것 으로 예상 된다.

현재 이 거래 는 네덜란드 현지 노조 와 의 법정 협상 절 차 를 밟 아야 한다.

프로 스 트 설 리 번 데이터 에 따 르 면 2020 년 우리 나라 유아 분유 시장 규 모 는 1764 억 위안 이다.1800 억 원 에 가 까 운 이 시장 에서 국산 분유 의 점유 율 은 이미 60% 를 넘 어 섰 다.국산 분유 의 시장 점유 율 이 외자 브랜드 를 초과 하 는 것 에 대해 서 는 군 락 보 분유 마 케 팅 총괄 책임자 인 류 샤 오 펑 은 한편 으로 는 제조 수준 이 계속 향상 되 기 때 문 이 고, 다른 한편 으로 는 품질 관리 와 체계 도 계속 완선 되 기 때 문 이 라 고 주장 했다.그 는 앞으로 도 국산 브랜드 가 시장 주도 적 인 위 치 를 계속 차지 할 것 이 라 고 전망 했다.

실제로 비 학, 이리 등 브랜드 도 1, 2 선 시장 을 향 해 속 도 를 내기 시작 했다.학 을 예 로 들 면 북방 부터 전선 도시 (중점 도시 와 성도) 에 침투 하기 시작한다.닐 슨 에 따 르 면 2020 년 4 분기 까지 비 학 은 중국의 전체 시장 에서 차지 하 는 점유 율 은 17.2% 로 증 가 했 고 온라인 도시 의 점유 율 은 14.4% 로 동기 대비 38.46% 증가 했다.이와 동시에 외자 도 하락 하여 시장 에 힘 을 쏟 았 다.후 이 씨 의 영양 제 인 백금 진 사업 부 장 즈 창 사장 은 그 전에 본 보 기자 에 게 다음 에 혜 씨 의 제품 전략 은 핵심 제품 과 핵심 시장 에 더욱 초점 을 맞 출 것 이 라 고 말 했다. 그 다음 에 시장 에 가라앉 을 기 회 를 잡 고 더욱 현지 화 된 방법 으로 차별 화 된 제품 과 채널 전략 을 제공 하여 시장 수 요 를 만족 시 킬 것 이 라 고 말 했다.

"외자 브랜드 의 가장 큰 문 제 는 바로 서 너 선 시장 에서 의 확장 이 부족 하 다 는 점 이다. 그 장점 은 1, 2 선 시장 이 좋 은 브랜드 와 시장 기 초 를 가지 기 때문에 국산 에 있어 이런 상호 보완 적 우 위 를 어떻게 발휘 하 느 냐 하 는 것 은 어 려 운 점 이다."송 량 은 발전 하 는 사고방식 에 따라 보면 앞으로 이른바 국산 과 수입 사이 의 구분 경계 가 점점 모호 해 지고 1, 2 선 과 3, 4 선 시장 이 1 통 화 된 시장 이 될 것 이 라 고 주장 했다.

이런 배경 에서 국산 이 든 외국 이 든 관리자 들 은 전국 시장 일체화 의 측면 에서 브랜드, 제품, 자원 을 총괄 하여 자체 기업 과 인수 대상 기업 간 에 시 너 지 효 과 를 형성 하고 1 + 1 > 2 를 실현 하 는 것 이 업계 의 공동 과제 이다.