중국 금 IPO 가 '천장' 을 깨 뜨 려 논란 을 일 으 킨 기구 가 제시 한 가격 은 1 마 오 에 불과 하 다.

10 월 19 일 새벽 에 중국 금 회 사 는 A 주 IPO 발행 공 고 를 발 표 했 는데 이번 발행 가격 은 28.78 위안 / 주 로 정 했 고 모집 자금 총액 은 13.98 억 위안 으로 예상 된다.

시장 이 주목 하 는 것 은 이번 발행 시 이익률 이 33.89 배 에 달 했 고 업계 에서 신주 발행 가격 이 23 배 에 달 하 는 PE 의 잠재 적 인 '천장' 을 또 한 번 깨 뜨 렸 다 는 점 이다.

베 이 징 상하 이 고속 철 에 이 어 올해 두 번 째 로 가격 천장 을 깬 상장 회사 다.업계 인사 들 의 입장 에서 볼 때 이번 에는 메인보드 관련 발행 제도 가 등록 제 에 연결 되 는 추 세 를 나타 낸다.

이번에 중국 금 이 A 주 에 돌아 온 가격 은 '천장' 을 돌파 하 는 형태 로 시장 기대 보다 높 았 지만 가치 가 얼마나 되 는 지 에 대해 서 는 여전히 많은 논란 이 존재 한다.

중국 금 회사 가 이날 밝 힌 정가 공개 정보 에 따 르 면 투자 자 들 은 58.67 위안 / 주 를 제시 했다. 최종 정가 의 두 배 이상 을 제시 한 것 은 물론 이 고 기구 투자 자 들 은 최저 0.1 위안 / 주 를 제시 했다.

베 이 징 상하 이 고속 철도 에 이 어 중국 금 은 연내 에 두 번 째 로 가격 을 책 정 하 는 상장 회사 이다.시각 중국

최저 가격 은 1 마 오 에 불과 하 다.

이번 중 금 IPO 조회 가격 은 10 월 14 일 에 시작 되 었 다.문의 정보 에 따 르 면 이날 오후 3 시 까지 중국 금 회사 와 그의 연석 판매상 은 상하 이 증권거래소 의 구 매 신청 플랫폼 을 통 해 모두 2357 개의 오프라인 투자 자 들 이 관리 하 는 6901 개 배급 대상 의 초보 견적 정 보 를 받 았 는데, 이번 중 금 예비 견적 의 가격 범 위 는 놀 라 울 정도 로 크다. 0.1 위안 / 주 에서 58.67 위안 / 주 까지 최고 와 최저 가 사이 의 차 이 는 상당 하 다.백배.

58.67 위안 / 주 를 제시 하 는 고가 의 제시 가 는 류 샤 오 옌 이라는 자연인 이 250 만 주 를 청 약 할 계획 이 고, 최저 가 1 마 오 / 주 를 제시 한 투자 자 는 상주 교통 건설 투자 개발 유한 공사 (이하 '건 설 투자' 라 고 한다) 로 구 매 신청 수량 도 250 만 주 에 이른다.

공상 자료 에 따 르 면, 건 설 된 투 자 는 1993 년 4 월 15 일 에 설립 되 었 고 상주 시 교통 산업 그룹 유한 공사 가 보유 한 전자 투자 기업 이 며, 상주 시 인민 정 부 는 상주 시 교통 산업 그룹의 실력자 이다.

현재 의 견적 제도 하에 서 0.1 위안 / 주 를 제시 하 는 가격 은 구 매 신청 을 포기 하 는 것 과 다 름 이 없 음 이 분명 하 다.

"기구 가 자신 이 당 첨 될 가능성 이 매우 낮은 화풀이 인지, 아니면 중 금 회사 에 대해 좋게 보지 않 는 극단 적 인 표현 인지 모 르 겠 습 니 다. 물론 도시 투자 기업 으로서 중 금 회사 가 있 는 분야 에 관심 이 없 을 수도 있 습 니 다."같은 중 금 회사 IPO 오퍼 에 참여 한 한 기관 인 사 는 투자 견적 을 내 는 마음 을 이해 하기 어렵다 고 말 했다. 0.1 위안 은 주식 액면가 보다 훨씬 낮 을 뿐만 아니 라 최종 적 으로 무효 오퍼 가 될 것 이 라 고 말 했다.

비록 건 설 된 투 자 는 아주 낮은 가격 으로 중 금 회사 IPO 에서 의 태 도 를 나 타 냈 지만 이것 은 중 금 회사 의 이번 IPO 가 또 2 급 시장 투자 자가 새로운 향 연 을 하 는 데 방해 가 되 지 않 는 다.

중국 금 회사 의 발행 공고 에 따 르 면 이번 IPO 인터넷 구 매 신청 수량 상한 선 은 9 만 6000 주 에 달 할 것 이 며, 데이터 에 의 하면 인터넷 투자 의 당 첨 률 은 0.1% 이상 에 이 를 것 으로 예상 된다.

중 금 회 A 속박 을 깨뜨리다

지난 몇 년 동안 신주 인 IPO 발행 가격 의 시장 이익률 을 23 배 이하 로 정 한 것 은 '묵 수' 의 규칙 이 되 었 다.

"그러나 2014 년 이전에 이런 잠재 적 인 천장 이 없 었 고 일부 신주 의 발행 시장 이익률 이 높 을 수 있 었 지만 시장 에서 도 많은 파 격 적 인 상황 이 발생 했다."임 근 신 완 홍 원 신주 전략 수석 분석가.

2014 년 이전에 발행 시 이익률 이 23 배 를 넘 는 신주 가 비 일비 재 했다.2014 년 이후 2020 년 까지 6 년 동안 메 인 보드 만 계산 하면 신주 발행 시 이익률 이 23 배 를 넘 는 주 는 11 개 에 불과 하 다.수백 개의 주식 발행 시 이익률 은 22.99 배 에 달 했다.

보이 지 않 는 정가 천장 이 가로 놓 여 있다.

'이것 은 2014 년 초 에 IPO 가 회 복 된 후에 신주 의 발행 가격 을 정 하 는 과정 에서 발생 한 어 지 러 운 현상 과 관련 이 있다. 그 후에 1 월 하순 에 증권 감독 회 는 IPO 의 비준 을 중단 하고 6 월 에 야 회복 했다.IPO 통계 데 이 터 를 보면 2014 년 1 월 에 발 행 된 많은 신주 발행 시장 이익률 은 모두 30 배 를 넘 었 고 6 월 에 재 개 된 후에 소수의 회사 만 발행 시장 이익률 이 23 배 를 넘 었 고 나머지 회사 의 발행 시장 이익률 은 23 배 를 넘 지 못 했다.임 근 설.

2014 년 1 월 12 일 에 증권 감독 위원 회 는 을 긴급 발표 하여 발행 자 는 에 따라 소속 업 종 을 확정 하고 중국 증권 지수 유한 공 사 를 선정 하여 발표 한 최근 한 달 동안 정태 적 인 평균 시 이익률 을 참고 근거 로 한다.만약 에 신주 발행 시 이익률 이 업계 의 평균 가치 보다 높 으 면 발행 자 는 주식 유치 설명서 와 발행 공고 에서 그 중의 위험 을 보충 설명 해 야 한다.

'그 밖 에 대기업 의 신주 발행 가격 이 가 져 온 상장 파괴, 미 친 듯 이 현금 거래 를 하면 서 자본 시장 은 무질서 하 게 가격 을 책 정 하기 시작 했다."여러 가지 요소 가 결합 되 어 증권 감독 위원 회 는 1 월 에 신주 발행 을 중단 하기 로 결정 했다."상술 한 투자 업자 들 은.

반년 후에 감독 관 이 신주 발행 을 재 개 했다.재 개 와 함께 일련의 신주 발행 제도의 개혁 도 있다.

"이 는 정가 에 관 한 규정, 즉 신주 발행 시 이익률 이 규정된 중국 증권 지수 업계 가 최근 한 달 동안 정태 평균치 보다 높 을 때 3 주 동안 관련 리 스 크 공 고 를 발표 해 야 한다. 즉, 3 주 동안 의 발행 을 연기 해 야 한다. 연 기 는 상장 의 불확실 성 을 어느 정도 증가 시 킬 수 있다. 그 결과 발행인 이 연기 하 는 비례 가 많 지 않다."임 근 은 '23 배 PE' 의 내 현적 인 레 드 라인 도 그 시기 에 나 타 났 다 고 밝 혔 다.

그 당시 에 시장 은 가격 을 책 정 하 는 데 충분 한 게임 을 하지 않 았 고 가격 평 가 를 제한 하면 이익 도 있 고 손해 도 있 었 다.

"이 내 현적 인 빨 간 선 은 한 칼 에 자 른 것 이다."비록 그 당시 의 배경 에서 보면 시장 을 안정 시 켰 지만 많은 기업 들 의 평가 치 는 1 급 시장 에서 완전히 나타 나 지 않 았 고 2 급 시장 과 1 급 발행 시장의 가격 차 이 를 나 타 냈 다. 커 다란 이윤 공간 이 생 겼 고 나중에 '안정 적 이 고 손 해 를 보지 않 는' 펀드 를 탄생 시 켰 다.이들 투자 자 들 은 "

이 내 현적 인 붉 은 선 을 그 은 지 6 년 이 되 었 다.

2019 년 에 과 창 판 이 성공 적 으로 출시 될 때 까지 과 창 판 상장 기업 의 발행 가격 은 23 배 를 넘 지 않 는 발행 시장 이익률 의 '잠재 적 규칙' 을 명 확 히 깨 뜨 렸 다.

후속 적 으로 등록 제 를 추진 하 는 장 외 시장 도 이 홍 선 을 깨 기 시작 했다.

그러나 메인보드 에서 현재 등록 제 는 아직 일정 을 언급 하지 않 았 으 나 베 이 징 상하 이 고속 철, 중국 금 회 사 를 대표 로 하 는 두 개의 대기업 은 가격 을 정 하 는 홍 선 을 깨 뜨리 는 데 있어 '샤 오 하 는 이미 뾰족 한 각 을 드 러 냈 다'.

2015 년 - 2020 년 에 메인보드 의 모든 상장 회사 중 신주 발행 시 이익률 이 23 배 를 넘 는 회 사 는 11 개 에 불과 했다.베 이 징 상하 이 고속 철도 와 중 금 회 사 를 제외 하고 다른 회 사 는 시장 이익률 이 높 은 기업 을 발행 하지만 주로 IPO 의 또 다른 규칙 으로 인해 발행 가격 이 발행 전의 모든 순자 산 보다 낮 으 면 안 되 고 최저 발행 가격 은 비교적 높 은 발행 시장 이익률 을 초래 했다.

2020 년 에 자본 시장 개혁 이 계속 추진 되면 서 베 이 징 상하 이 고속 철도, 중국 금 회사 의 두 IPO 프로젝트 는 발행 시장 이익률 의 천장 을 뚜렷하게 깨 뜨 렸 다.

2020 년 1 월 에 베 이 징 상하 이 고속 철도 의 23.39 배 발행 시 이익률 은 잠재 적 인 천장 에 대한 작은 돌파 에 불과 하 다.

10 월 에 중국 금 회 사 는 발행 을 확 정 했 고 33.89 배의 발행 시장 이익률 은 뚜렷 한 시장 화 의 미 를 가진다.

현재, 메인보드 심사 비준 제 배경 에서 베 이 징 상하 이 고속 철도 와 중국 금 회사 두 회사 가 모금 한 금액 이 백 억 을 넘 는 슈퍼 주식 이 시장 화 발행 을 시작 한 것 은 사례 일 뿐 이지 만 많은 자본 시장 참여 자 들 은 앞으로 메인보드 가 발행 할 시장 화 가능성 이 있다 고 주장 한다.

이들 투자 은행 관계 자 는 등록 제 가 내년 에 전면적으로 개 방 될 것 이 라 며 전체 경로 로 '코 창 판 - 장 외 판 - 중 소 판 - 메인보드' 로 연 기 될 것 이 라 고 밝 혔 다. 올해 장 외 판 은 저장량 등록 제 개혁 을 실시 하고 내년 에는 중 소 판 과 메인보드 가 함께 추진 된다.